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计算机行业长线成长相对低估值

发布时间:2021-10-14 19:54:32 阅读: 来源:彩钢瓦厂家

计算机行业:长线成长相对低估值

计算机行业:长线成长相对低估值 更新时间:2010-7-4 0:08:05   核心观点:  全球IT业增长,预计全球IT支出2010年增长5.1%以上,相比较早时3.2%的预测更为乐观。  软件业仍保持较快增长。按工信部数据,软件业整体2010年1-5月份增速在25-30%,增速高于上年同期,高、中、低端均景气增长,我们预计2010年下半年-2011年仍将持续。  建筑施工企业信息化起点非常低,市场空间广阔。建设部发布了施工总承包企业特级资质新标准,首次对信息化提出明确要求,且作为必备条件。预计下一步建设部将会对6200家一级资质企业也提出信息化标准要求,建筑施工企业信息化建设将进入高潮期。  空管自动化市场正在高成长初期,目前项目招标处于高峰期,十二五规划也将有利于国产化进程。川大智胜近期会不断获得新订单,增强投资者的信心和预期。到2009年中期,民航和军航十一五规划的多数项目尚未实施,应该在2010年底之前完成多数项目的招标。  管理软件市场持续增长,行业正在整合中,优势公司强者更强。  计算机行业样本公司未来两年平均复合增长率为38%,我们看好计算机行业在2010年下半年的表现,给予谨慎推荐的评级。计算机产业本身热点不断,必然反映到证券市场。  前期多数IT股涨幅多,而后上证指数回落多,但是IT股整体回落少,故我们对计算机行业7月份行业评级为回避。  我们选择广联达、川大智胜、用友软件作为月度投资组合。广联达与川大智胜具有作为成长股的估值优势,PEG分别为1.06和0.84,具吸引力。用友软件历史上走势稳健,具有良好防守性。  广联达几乎是相对估值最便宜的科技新股,公司短期和长期成长性均优良;川大智胜业绩正处爆发性增长阶段;用友软件存在并购增厚业绩的可能。  投资概要:  7月投资逻辑与投资思路  全球IT业正恢复增长,预计全球IT支出2010年增长5.1%以上,而2009年全球IT支出下降了5.2%。国内IT行业景气复苏明显,2010年1-5月份软件产业收入同比增长20-25%,行业已全面复苏并增长。  建筑施工企业信息化起点低,市场空间广阔。建设部发布了施工总承包企业特级资质新标准,首次对信息化提出明确要求,且作为必备条件。建筑施工企业信息化建设将进入高潮期。  空管自动化市场正在高成长初期,目前项目招标处于高峰期,十二五规划也将有利于国产化进程。  管理软件市场持续增长,行业正在整合中,优势公司强者更强。  估值与组合投资建议:  我们选择的计算机行业样本公司2010年的平均预期市盈率水平为31倍,沪深300为12.8倍;2011年平均预期市盈率为24倍,沪深300为10.7倍。  计算机行业样本公司未来两年平均复合增长率为38%,我们看好计算机行业在2010年下半年的表现,给予谨慎推荐的评级。计算机产业本身热点不断,必然反映到证券市场。  前期多数IT股涨幅多,而后上证指数回落多,但是IT股整体回落少,故我们对计算机行业7月份行业评级为回避。  我们选择广联达、川大智胜、用友软件作为月度投资组合。广联达与川大智胜具有作为成长股的估值优势,PEG分别为1.06和0.84。用友软件历史上走势稳健,具有良好防守性。  股票权重说明:  建议重点关注:  广联达,随着算量软件推广应用、计价软件更新升级、定额更新,传统造价软件也将高增长。未来5年将是建筑企业信息化高峰期,公司的项目管理软件市场将急剧扩大。同时公司几乎是最便宜的科技新股。给予55%的权重。  川大智胜,空管软件国产化趋势将使公司跨越式发展,目前正在招标高峰期,且政府有利政策也在推出,我们给予35%的权重。  用友软件,并购可使公司发展加速;积极的进取政策有助于公司获得更快增长。作为管理软件龙头企业,公司具独特长期增长性,我们给予10%的权重。  组合表现的催化剂:  广联达:投资者加深对公司的认识,化除对于成长空间的担忧。作为新股,与其他新股的估值差异得到修正。  川大智胜:公司获得空管自动化或者地面交通的大订单;或者短期累积订单额迅速上升;新研制的大型空管自动化系统获得认证。  用友软件:重要的并购成功,增厚业绩;公司积极扩张的战略取得显著效果,营业收入增长速度超过费用增长。  主要风险因素:  广联达:新股估值整体性下移幅度过大,将减少公司在相对价值上的优势;管理软件大厂商介入到项目管理软件领域,使竞争加剧。  川大智胜:虽然订单不断增加,但是如果执行进程缓慢,将影响短期业绩。  用友软件:重要并购计划不成功,将减缓业绩增长。

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